Najveći krah na turskoj berzi - Pukao balon, fondovi poslati u likvidaciju

Tekst objavljen: 17.09.2026 16:48

Turske regulatorne vlasti zadale su žestok udarac jednoj od najvećih finansijskih prevara na tamošnjem tržištu kapitala.

Razmontirana je kompleksna Ponzijeva šema na berzi u Istanbulu (BIST), u kojoj su investicioni fondovi veštački naduvavali cene sopstvenih akcija i ulagačima prikazivali fiktivne prinose koji su se merili u hiljadama procenata.

U centru skandala našle su se kompanije Tera Portföy i Pusula Portföy. Sistem je funkcionisao po principu zatvorenog kruga (tzv. circular loop): novac novih ulagača usmeravan je u kupovinu povezanih akcija sa malim obimom slobodnog prometa (low-float). Rast cena privlačio je svež kapital, koji se potom iznova koristio za kupovinu istih hartija, dodatno naduvavajući neto vrednost imovine (NAV).

Jedan od fondova je čak 99 odsto svoje imovine držao u samo jednoj povezanoj akciji. Samo iz fondova kuće Pusula odlile su se 133 milijarde turskih lira nakon što je balon počeo da puca.

Okidač za kolaps bila je odluka Turskog regulatora za tržište kapitala (SPK), koji je uveo nova, stroža pravila o koncentraciji imovine i obaveznom slobodnom prometu akcija. Kada su ulagači masovno zatražili povraćaj novca, šema se urušila. Pusula nije mogla da izvrši isplate, dok je Tera proglasila bankrot dva fonda ukupne vrednosti od oko 7,5 milijardi dolara.

Dodatnih šest Terinih fondova bilo je primorano da odloži isplate. Panika se prenela na celo tržište, a vodeći indeks BIST 100 pao je za 7,7 odsto, što je aktiviralo automatsku obustavu trgovanja (circuit breakers).

Podnete su krivične prijave protiv 38 osoba zbog manipulacije tržištem akcija tri kompanije: Katılımevim, Gündoğdu Gıda i Destek Finans Faktoring. Kompaniji Pusula izrečena je dvogodišnja zabrana trgovanja. Odlukom regulatora, svi fondovi sedam portfolio-kompanija - Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus i Bulls - zamrznuti su na centralnoj platformi za trgovanje fondovima (TEFAS) i upućeni na prinudnu likvidaciju.